Full text: Finanzmärkte (50)

tionsstruktur zugunsten der finanziellen Seite wird auch offenkundig,
wenn man die Brutto-Sachkapitalbildung und die Innenfinanzierung
als realwirtschaftliche Transaktionen zusammenfaßt und sie den fi-
nanziellen Transaktionen, bestehend aus Brutto-Geldkapitalbildung
und Außenfinanzierung, gegenüberstellt. Der Anteil der finanziellen
Transaktionen an der Transaktionssumme betrug im Durchschnitt
der Periode 1960 bis 1965 37%, stieg in den Folgeperioden an und
erreichte im Zeitabschnitt 1978 bis 1983 knapp 55%.
Setzt man die Kapitalbildung und Finanzierung zum nominellen
Brutto- Inlandsprodukt in Beziehung, so zeigt sich folgendes Bild:
Die Geldkapitalbildung nahm in allen Perioden stark zu, die Realka-
pitalbildung hingegen stieg zunächst an, fiel aber in der Periode 1978
bis 1983 unter den Anteil 1960 bis 1965. Im Finanzierungsbereich
wird die Expansion von der Außenfinanzierung bestimmt, während
sich die Innenfinanzierung uneinheitlich entwickelte. Einer Zunahme
im Zeitraum 1966 bis 1971 folgt eine kontinuierliche Abnahme in den
Folgeperioden. Dabei fügt sich die Ersparnis in diese Tendenz ein,
die Abschreibung hingegen bleibt annähernd konstant.
Die Betrachtung der Kapitalbildung und Finanzierung auf sektora-
ler Ebene kann eine Reihe von Aufschlüssen über die Determinanten
der bisher kurz geschilderten gesamtwirtschaftlichen Entwicklung ge-
ben.
In der Kapitalbildung des Bundes3) liegt der Anteil der Sachkapi-
talbildung mit 672/3 % über dem gesamtwirtschaftlichen Durch~
schnitt; 161f2% entfallen auf die Geldkapitalbildung, ein nahezu
ebenso großer Anteil ist statistische Differenz (unzulängliche Erfas-
sung der Kapitalbildung). Die Finanzierung wird eindeutig von der
Außenfinanzierung dominiert (92'3%). Die Komponenten der per
Saldo geringfügigen Innenfinanzierung verdienen insofern Beach~
tung, als aus Ersparnis und Abschreibung im Durchschnitt der ganzen
Periode genügend Mittel zur Finanzierung der Realkapitalbildung
zur Verfügung gestanden wären, jedoch die N etto- Kapitaltransfers
die Außenfinanzierung (Netto-Verschuldung) notwendig gemacht
haben ("Bankenfunktion" des Bundes!).
Der Anteil der Realkapitalbildung hat zwischen 1960 und 1977 zu~
genommen, der Anteil der statistischen Differenz hat im Laufe der
Zeit an Gewicht verloren.
l) Den Ausfuhrungen liegt die Arbeit von Mooslechner und Nowotny (1980) zu-
grunde, ein sektorales DlItengerust liegt aber nur fur den Zeitraum 1960 bis 1977 vor.
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