Full text: Finanzmärkte (50)

kurzfristigen Transaktionen (inkl. Devisenswaps mit der Notenbank) überdurchschnittlich gewachsen. Die Kredittransaktionen mit dem Ausland machten etwa die Hälfte des Volumens der kurzfristigen Transaktionen aus, ihr Anteil ist über die Zeit ziemlich konstant. Von geringerem Umfang, jedoch rasch wachsend, ist der Anteil des Ge- schäftes mit feStverzinslichen Wertpapieren in fremder Währung (37% der gesamten Finanztransaktionen). Die Währungsreserven, mit einem Anteil von 21/2% im gesamten Zeitraum, haben im Laufe der Zeit erheblich an Bedeutung verloren. In der Geldkapitalbildung gegenüber dem Ausland dominieren die Kreditunternehmen und die Notenbank, auf beide entfallen in der Zeit 1960 bis 1977 fast 90% der inländischen Geldkapitalbildung ge- genüber dem Ausland; die Privaten Nichtbanken erreichten knapp 9%. Im Zeitablauf hat sich die relative Stellung zwischen Notenbank und Kreditunternehmen augenfällig verschoben: der Anteil der No- tenbank ist von 70% in der ersten Teilperiode (1960 bis 1965) auf 8% in der dritten Teilperiode (1972 bis 1977) geschrumpft, die Kre- ditunternehmen haben jedoch in der gleichen Zeit ihren Anteil von 23% auf 80% erhöht. Auch bei den Auslandsverbindlichkeiten stehen die Kreditunter- nehmungen mit fast 60% Anteil in der Gesamtperiode an der Spitze, gefolgt von den Privaten Nichtbanken (Unternehmen) (gut 25%) und dem öffentlichen Sektor (Bund) (fast 15%). Im Verlauf der Zeit hat sich der Anteil der Kreditunternehmen mehr als verdoppelt, jener der Unternehmen mehr als halbiert und der Bund hat zunehmend Bedeutung erlangt. 2.2.2 Der Markt./Ur Direktkredite Entsprechend der hohen quantitativen Bedeutung des Kreditmark- tes in den Finanzierungsbeziehungen in Österreich war und ist er Zwischenziel wirtschaftspolitischer Maßnahmen (aktiv~ und passiv- seitige Kreditkontrolle, Investitions- und Wohnbauförderung). Der hohe Anteil des Kreditmarktes im Finanzierungssystem ist institutio- nell begründbar. Streißler - Tichy (1978) weisen darauf hin, daß im Gegensatz zum anglo-amerikanischen Spezialbankensystem, in dem ~) Mangels aufbereiteter rezenter Daten wird hier und im nKchsten Abschnitt wieder auf die Periode 1960 bis 1977 (aus MooslechneriNowotny) zurUckgegriffen. 49

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