Full text: Repair the roof when the sun is shining (171)

Zusammenfassung 
Die wirtschaftliche und soziale Entwicklung in der Eurozone verbessert sich seit dem Vorjahr stetig, 
auch wenn die Krisenfolgen noch nicht Uberwunden sind. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich 
2019 wieder den Stand van 2007 erreichen. Die umfangreichen Probleme bei Jobqualitat und 
Einkommensverteilung werden hingegen dann noch immer bestehen. 
Der Ri.ickgang der Arbeitslosigkeit hangt - neben der Untersti.itzung durch Geld- und Budgetpolitik­
vor allem van der Frage ab, ob die Einkommens- mit der Wirtschaftsentwicklung Schritt halten kann: 
Nur wenn die Lahne in der Eurozone wieder angemessen zunehmen, kann es zu einem anhaltenden 
Aufschwung kommen, der alle Menschen erreicht. Dass es in der Eurozone insgesamt eine zu 
schwache Lohnentwicklung gibt, ist mittlerweile Konsens. Sie gilt nicht nur als wesentlicher Faktor 
fi.ir das relativ schwache Wachstum der lnlandsnachfrage, sondern tragt auch zum Aufbau globaler 
Ungleichgewichte in Form eines anhaltend hohen Leistungsbilanzi.iberschusses der Eurozone bei. 
Ober die kurzfristige wirtschaftspolitische Steuerung hinaus sollte die wirtschaftliche Stabilisierung 
dazu genutzt werden, Lehren aus der Krise zu ziehen und die europaische Wirtschaftspolitik 
grundsatzlich wohlstandsorientierter auszurichten. Nachhaltiger Wohlstand, Wohlbefinden und 
Aufwartskonvergenz - die auch in den europaischen Vertragen als oberste wirtschaftspolitische Ziele 
verankert sind - mi.issten in den Mittelpunkt der politischen Steuerung geri.ickt werden. 
The European economy is now on a quite robust growth path, with unemployment decreasing. 
While recent developments have been positive, the effects of the crisis have still not been re­
absorbed. In particular, the unemployment rate in many countries remains above pre-crisis levels. At 
the current speed of reduction it will take 6 quarters in the European Union and 7.5 quarters in the 
Euro Zone to reach their respective 2007Q3 unemployment level. Furthermore, income inequality 
and the quality of jobs remain as problems to be addressed. 
Lagged effects of austerity alongside reforms implemented by many European countries to reduce 
labour costs maintain strong disinflationary pressure and impede a broad participation in 
productivity gains. The bargaining power of employees remains diminished, which in turn dampens 
wage growth. As wages are still the main source of mass income, the gains of growth are in many 
countries not broadly distributed. To allow all citizens to take part of the growing economy and to 
sustain growth, nominal wages should grow in line with the golden rule (the sum of productivity 
growth and the inflation target of the ECB) over the medium run in the Euro Area as a whole. The 
Euro Area on aggregate has moved into a large trade surplus. Nominal convergence remains an 
important issue that should be addressed by appropriate policies, beginning with surplus countries. 
The governance of economic policies in the euro area is certainly far from optimal. Serious structural 
problems remain, only partly concealed by the cyclical recovery. European policies should be 
oriented on achieving sustainable increases in well-being and upward convergence.
        

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