3.4.1 Verhaltensgleichungen für den Geld- und Depositenmarkt Geldmarkt Der Entwicklung seit Anfang der siebziger Jahre dürfte eine Erklä- rungsversion mit "aktiver" Notenbank einigermaßen gerecht werden. Die Währungsreserven der GeNB (F), der Zentralbankgeldumlauf in Händen der Nichtbanken (C) und die Mindestreserven (MR) sind fest vorgegeben. Die Überschußreserve der KU (RE) wird als unge- plante Größe der KU angenommen. Sie ergibt sich auf Grund unkon- trollierbarer Schwankungen im Kredit- und· Depositengeschäft. Die Überschußreserve dient nicht mehr - wie dies bis Anfang der siebzi- ger Jahre der Fall war - als Vorsichtskasse, da diese Funktion mitt- lerweile die Netto-Auslandsposition der KU übernommen hat. RE wird im Bilanzschema der KU nun der weiter nicht erklärten (exoge- nen) Eigenkapitalgröße (EK) zugerechnet. Geht man von normal ge- neigten Angebots- und Nachfragekurven auf dem Geldmarkt im en- geren Sinn aus, so ergibt sich, daß in dem Maße, wie die Notenbank- refinanzierung beansprucht wird, auf dem Geldmarkt die Nachfrage nach Zentralbankgeld sinkt und das Angebot steigt. Je stärker die Notenbankrefinanzierung ausgenützt wird, desto niedriger ist ceteris pari bus der Geldmarktsatz. Die Notenbank versucht, die Refinanzierung der KU über eine Mengen- (Refinanzierungskontingente) und über eine Preiskompo- nente (Refinanzierungssatz, rD) zu steuern. Für die Kreditinstitute be- steht daher solange ~in Anreiz, sich bei der OeNB zu refinanzieren, als der Geldmarktsatz über dem Refinanzierungssatz liegt. Die Diffe- renz zwischen dem Geldmarktsatz (rG) und dem Refinanzierungssatz ist also eine Art zusätzliche "Rente", welche die KU selbst bei der letzten von der OeNB gewährten Refinanzierungseinheit lukrieren können. Ist der Refinanzierungssatz zu hoch, werden die KU die zu- gesagten Refinanzierungskontingente nicht ausnützen. Depositenmarkt Es scheint günstig, den Depositenmarkt als "nicht geräumten Markt" anzunehmen, auf welchem die Kreditunternehmen ihre Nachfrage nach Depositen ZUm Depositensatz nicht voll befriedigen können. Die Kreditinstitute legen den Depositensatz - teils in ge- 89