29 Tichy (2017). 30 Marx bezeichnete das als „children’s fairy tale“, und in diesem Punkt stimmen ihm alle ernsthaften Volkswirte zu. 31 Wäre Deutschland nicht Mitglied der Eurozone, hätten seine anhaltend hohen Leis- tungsbilanzüberschüsse längst zu einer Aufwertung (der deutschen Währung) führen müssen. Der deutsche Leistungsbilanzüberschuss von etwa 8% des BIP wird jedoch durch Leistungsbilanzdefizite anderer Mitglieder teilweise kompensiert. Insofern profi- tierte Deutschland davon, dass der geringere Leistungsbilanzüberschuss der Eurozone von bloß etwa 3% des BIP die Aufwertung des Euro dämpfte. 32 McKinsey (2018). 33 Siehe Anmerkung 10. 34 Modigliani, Brumberg (1954). 35 Jappelli, Modigliani (1998); Fessler, Schürz (2017) 21. 36 Herndon et al. (2013). Literatur Bernanke, B. S., Global imbalances: Recent developments and prospects (2007); online: http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20070. Bernanke, Ben S.; Bertaut, Carol; Pounder DeMarco, Laurie; Kamin, Steven, International capital flows and the returns to safe assets in the United States, 2003-2007 (= Board of Governors of the Federal Reserve System International Finance Discussion Papers 1014, 2011). Breinich-Schilly, A., Unternehmen stecken 4,8 Milliarden in Aktienrückkäufe (2018); online: https://www.springerprofessional.de/kapitalmarkt/unternehmensstrategie/unternehmen- stecken-4-8-milliarden-in-aktienrueckkaeufe/16029810 (abgerufen 7.18.2018). Cecchetti, S. G.; Mohanty, M. S.; Zampolli, F., The real effects of debt (= BIS Working Paper Series 352, 2011). Corrado, C.; Haskel, J.; Jona-Lasinio, C.; Iommi, M., Intangible investment in the EU and US before and since the Great Recession and its contribution to productivity growth (Europan Investment Bank 2016). Eurobarometer 88, Die öffentliche Meinung in der Europäischen Union (Herbst 2017). EZB, The Household Finance and Consumption Survey Wave 2, Statistical tables (2017). Fessler, Pirmin; Schürz, Martin, Zur Verteilung der Sparquoten in Österreich, in: OeNB Monetary Policy & the Economy Q3 (2017) 13-33. Fiskalrat, Das „österreichische Bankenpaket“ und die Staatsfinanzen, Information des Büros des Fiskalrates vom 12. Jänner 2016 (Wien 2016). Gordon, Robert J., The rise and fall of American growth, in: IMF Finance & Development 53/2 (2016) 33-37. Herndon, Thomas; Ash, Michael; Pollin, Robert, Does High Public Debt Consistently Stifle Economic Growth? A Critique of Reinhart and Rogoff (2013); online: https://www.peri.umass.edu/fileadmin/pdf/…301…/WP322.pdf. Jappelli, T.; Modigliani, F., The age-saving profile and the life-cycle hypothesis, in Klein, L.R. (Hrsg.), Long-run Growth and Short-run Stabilization: Essays in Memory of Albert Ando (1998) chpt. 2. Lazonick, William, The financialization of the U.S. corporation: What has been lost, and how it can be regained, in: Seattle University Law Review 36/2 (2013) 857-909. McKinsey Global Institute, Visualising global debt (2018); online: https://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/ our-insights/visualizing-global-debt (abgerufen 7.18.2018). 85 45. Jahrgang (2019), Heft 1 Wirtschaft und Gesellschaft